近兩年，由于全球供需偏緊格局以及收購(gòu)成本的支撐，棉花價(jià)格走勢(shì)強(qiáng)勁，而滌綸短纖和粘膠短纖漲幅較小，使得棉花與滌綸以及棉花與粘膠價(jià)差一路拉大，最高分別達(dá)到了15700元/噸和 10050元/噸左右，分別創(chuàng)了2011年以來的新高和歷史新高。
另一方面，5月上旬棉花外盤期貨仍延續(xù)4月底以來的沖高態(tài)勢(shì)，并帶動(dòng)外棉現(xiàn)貨價(jià)格漲至近11年高位，棉花市場(chǎng)外強(qiáng)內(nèi)弱局面延續(xù)，國(guó)內(nèi)外棉花價(jià)格嚴(yán)重倒掛。據(jù)監(jiān)測(cè)，5月上旬內(nèi)外棉價(jià)差已達(dá)-3999元/噸，較4月下旬漲幅達(dá)到67%，其中5月5日差值擴(kuò)大至-4915元/噸，創(chuàng)近十年新高。
在去年前三個(gè)季度，棉價(jià)漲幅雖大，但仍受需求支撐，利潤(rùn)高于化纖紗，但去年第四季度后，疫情帶來的補(bǔ)庫暫告一段落，下游消費(fèi)持續(xù)轉(zhuǎn)差，高棉價(jià)向下傳導(dǎo)遇阻，純棉紗廠利潤(rùn)迅速惡化，由正轉(zhuǎn)負(fù)，從去年12月至今，紡企32支理論利潤(rùn)連續(xù)6個(gè)月處于虧損狀態(tài)，最高虧損約-1500元/噸，棉紡原料價(jià)差繼續(xù)拉大的驅(qū)動(dòng)因素明顯減弱，使得化纖原料對(duì)棉花的替代作用加速。不少企業(yè)都在轉(zhuǎn)混紡和化纖，從各省份情況來看，福建、江浙轉(zhuǎn)化纖的企業(yè)最多，其次是山東，最次是河南。
棉價(jià)過高，企業(yè)都在轉(zhuǎn)化纖，這能否帶來化纖價(jià)格的提振呢？
滌綸長(zhǎng)絲、短纖、粘膠均面臨較大虧損
成本遇超強(qiáng)施壓
隨著原料價(jià)格的持續(xù)上漲，前期利潤(rùn)較好的滌綸紗和粘膠紗利潤(rùn)也出現(xiàn)了明顯下降，目前T32和R30的理論利潤(rùn)分別為-700元/噸和210元/噸左右。
同時(shí)不光是短纖，長(zhǎng)絲也面臨同樣的情況，以POY150D/48F為例展示2020-2022年現(xiàn)金流情況，以下滌綸長(zhǎng)絲POY150D/48F現(xiàn)金流簡(jiǎn)寫為滌綸長(zhǎng)絲POY。2022年以來滌綸長(zhǎng)絲現(xiàn)金流持續(xù)壓縮，遠(yuǎn)低于去年同期水平，而一季度末滌綸長(zhǎng)絲POY現(xiàn)金流逐漸虧損，至目前為止滌綸長(zhǎng)絲POY現(xiàn)金流尚未扭轉(zhuǎn)虧損的局面。
終端、織造購(gòu)買力不足現(xiàn)象將持續(xù)
化纖企業(yè)欲漲難漲
原料價(jià)格上漲疊加人民幣貶值，成本短期的大幅上升對(duì)于化纖企業(yè)來說較難承受。
隨著化纖價(jià)格持續(xù)上漲，后道利潤(rùn)不斷壓縮且導(dǎo)致虧損的局面，一定程度上抑制終端生產(chǎn)積極性，目前坯布端處于低開開機(jī)率&高庫存狀態(tài)，佛山坯布開機(jī)自年后一直維持在3成左右，近期更是下降到20%左右，已經(jīng)達(dá)到歷史低位。坯布庫存則偏高，布行補(bǔ)庫意愿疲軟，市場(chǎng)淡季氛圍持續(xù)。
而從終端零售數(shù)據(jù)方面看，在原料成本上升帶動(dòng)終端價(jià)格上漲的背景下，4月服裝鞋帽、針、紡織品類商品銷售額僅為791億元，為三年新低，且低于2020年同期水平。其他各分項(xiàng)零售數(shù)據(jù)指標(biāo)均不佳，表明在疫情斷續(xù)近3年的情況下，經(jīng)濟(jì)下行壓力明顯加大，終端購(gòu)買力不足現(xiàn)象將持續(xù)。
目前能感受到的是，不僅是國(guó)內(nèi)紡織行業(yè)，國(guó)外紡織行業(yè)同樣面臨較大壓力，不論是疫情帶來的重創(chuàng)還是戰(zhàn)爭(zhēng)緊張局勢(shì)帶來的影響，全球紡織品服裝行業(yè)受到巨大沖擊，實(shí)體銷售以及網(wǎng)絡(luò)銷售都迎來“重頭一棒”，目前我國(guó)服裝企業(yè)數(shù)量較往年呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，部分服裝企業(yè)轉(zhuǎn)移至東南亞國(guó)家，中小企業(yè)面臨競(jìng)爭(zhēng)以及風(fēng)險(xiǎn)值較低的風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)洗牌速度呈現(xiàn)加快趨勢(shì)。短期來看，成本端與下游方面供需矛盾顯現(xiàn)。
綜上，原油作為大宗商品龍頭，受國(guó)際形勢(shì)等影響，可能持續(xù)在高位，化纖受成本帶動(dòng)，價(jià)格上漲，但目前最關(guān)鍵的問題在于終端紡織訂單稀少，需求萎縮使得化纖價(jià)格漲勢(shì)難以向下游傳導(dǎo)，市場(chǎng)形成上強(qiáng)下弱的局面，化纖產(chǎn)品均處于漲跌兩難的境地。終端疲弱態(tài)勢(shì)對(duì)漲價(jià)接受程度不佳，下游并無持續(xù)追高采購(gòu)意愿，且因而近期化纖產(chǎn)品的漲價(jià)可能難以持續(xù)。
